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来源：宜信普泽发布时间：2015-04-28

专题报告: 牛市还能走多远和4500点上的A股投资策略

目录

一、地产调整、债务约束、反腐等，使经济增速从2014年开始跳水式下滑；今年二季度基建投资有可能加大

（1）2014年下半年中国经济开始出现跳水式下滑，2015年第一季度延续跳水式下滑之势

（2）政府性支出于2014年下半年开始大幅下滑，加剧和放大了经济的下滑程度

（3）地产调整、债务约束、反腐等，使政府性支出出现陡然间的降速

（4）导致经济下滑的大部分因素不可逆，未来经济仍将继续下滑

（5）政策基点：守住经济底线、加速结构转型；今年二季度基建投资有可能加大。

（6）从长期来看：中国经济步入新常态

二、国际经验：在经济增速中枢下移的后半段，政府通过实施“新政”，资本市场走牛

三、2013年开始，我国新一届政府力推全面改革，容忍经济下滑，股市步入牛市四、除了改革之外，其他利好政策助推A股步入牛市，包括沪港通、降息和债务置换五、当前创业板存在较大泡沫，但蓝筹股还谈不上泡沫，牛市还未到结束的时候

（1）中国全面改革，推动经济结构转型，催生新兴产业，企业盈利将回升，估值会被降低

（2）根据国内外经验，单边牛市转为单边熊市的共同条件：货币政策持续收紧，“釜底抽薪”

（3）居民财富配置将转移，资金会从楼市流入到股市，中长期将为A股提供源源不断的资金

（4）A股投资者开户数不断刷新纪录，资金正在蜂拥入场

六、A股的风险：当前最大风险是监管层或采取严厉措施抑制股市过热七、站在上证指数的4500点上，A股当前的投资策略

七、站在上证指数的4500点上，A股当前的投资策略

排名	基金代码	基金简称	2015-06-23		2015-06-24		今年以来	操作
排名	基金代码	基金简称	单位净值	累计净值	单位净值	累计净值	今年以来	操作
1	100056	富国低碳环保股票	3.2130	3.2130	3.2300	3.2300	177.49%	购买
2	000697	汇添富移动互联...	3.1200	3.1200	3.0490	3.0490	162.62%	购买
3	470009	汇添富民营活力...	4.1130	4.3630	4.1120	4.3620	161.08%	购买
4	000124	华宝兴业服务优...	2.7490	3.0490	2.7380	3.0380	155.55%	购买
5	470028	汇添富社会责任...	3.0700	3.0700	3.0220	3.0220	149.96%	购买
6	519979	长信内需成长股票	2.2030	2.6530	2.2400	2.6900	144.54%	购买
7	000586	景顺长城中小板...	2.3740	2.3740	2.4210	2.4210	144.05%	购买
8	000083	汇添富消费行业...	3.4110	3.4110	3.3970	3.3970	144.04%	购买
9	110029	易方达科讯股票	2.3168	8.7745	2.2775	8.6635	142.41%	购买
10	630010	华商价值精选股票	3.7610	3.8310	3.7710	3.8410	141.27%	购买

排名	基金代码	基金简称	2015-06-23		2015-06-24		今年以来	操作
排名	基金代码	基金简称	单位净值	累计净值	单位净值	累计净值	今年以来	操作
1	000081	天治可转债增强...	1.8560	1.8560	1.9000	1.9000	48.67%	购买
2	000080	天治可转债增强...	1.8670	1.8670	1.9110	1.9110	48.60%	购买
3	100051	富国可转债	1.9160	1.9160	1.9500	1.9500	34.58%	购买
4	519977	长信可转债债券A	1.8416	2.4016	1.8841	2.4441	34.35%	购买
5	519976	长信可转债债券C	1.8180	2.3450	1.8599	2.3869	33.16%	购买
6	121001	国投瑞银融华债券	1.9643	3.3063	1.9659	3.3079	32.62%	购买
7	000463	华商双债丰利债...	1.4460	1.5960	1.4520	1.6020	31.67%	购买
8	000481	华商双债丰利债...	1.4400	1.5800	1.4460	1.5860	31.32%	购买
9	000119	广发聚鑫债券C	1.5760	1.7010	1.5780	1.7030	30.78%	购买
10	000118	广发聚鑫债券A	1.5830	1.7080	1.5850	1.7100	30.61%	购买

排名	基金代码	基金简称	2015-06-23		2015-06-24		今年以来	操作
排名	基金代码	基金简称	单位净值	累计净值	单位净值	累计净值	今年以来	操作
1	000404	易方达新兴成长...	3.4980	3.4980	3.4780	3.4780	186.96%	购买
2	000541	华商创新成长灵...	2.7590	2.8540	2.7700	2.8650	135.14%	购买
3	000545	中邮核心竞争力...	2.5920	2.5920	2.6100	2.6100	126.76%	购买
4	000529	广发竞争优势灵...	2.1400	2.1400	2.1490	2.1490	119.29%	购买
5	000477	广发主题领先灵...	2.4870	2.4870	2.4940	2.4940	114.08%	购买
6	000654	华商新锐产业灵...	2.1730	2.1930	2.2370	2.2570	111.24%	购买
7	519690	交银稳健配置混合	2.4447	4.2257	2.4269	4.2079	109.75%	购买
8	000554	中国梦灵活配置...	2.1710	2.1710	2.1720	2.1720	104.33%	购买
9	000567	广发聚祥灵活配...	2.1650	2.1650	2.1830	2.1830	103.26%	购买
10	000757	华富智慧城市灵...	1.7900	1.9900	1.7980	1.9980	102.79%	购买

排名	基金代码	基金简称	2015-06-23		2015-06-24		今年以来	操作
排名	基金代码	基金简称	单位净值	累计净值	单位净值	累计净值	今年以来	操作
1	000066	诺安鸿鑫保本混合	1.5780	1.5780	1.5760	1.5760	34.47%	购买
2	180028	银华永祥保本混合	1.4690	1.6950	1.4770	1.7040	34.15%	购买
3	320015	诺安保本混合	1.4460	1.7590	1.4410	1.7530	33.80%	购买
4	519729	交银施罗德荣泰...	1.3470	1.4820	1.3510	1.4860	29.76%	购买
5	519726	交银施罗德荣祥...	1.0660	1.4790	1.0690	1.4820	27.14%	购买
6	202213	南方安心保本混合	1.5450	1.5450	1.5540	1.5540	26.96%	购买
7	000028	华富保本混合	1.3210	1.4710	1.3340	1.4840	26.11%	购买
8	202211	南方恒元保本混合	1.2250	1.5690	1.2340	1.5780	23.28%	购买
9	202212	南方保本混合	1.3170	1.4330	1.3240	1.4400	19.17%	购买
10	020018	国泰金鹿保本增...	1.1780	1.4150	1.1800	1.4170	17.96%	购买

排名	基金代码	基金简称	2015-06-23		2015-06-24		今年以来	操作
排名	基金代码	基金简称	每万份收益	7日年化收益率	每万份收益	7日年化收益率	今年以来	操作
1	000332	中加货币C	1.1038	4.4400%	2.2081	4.8700%	2.43%	购买
2	000425	长盛添利宝货币B	0.5795	6.9700%	0.5787	6.3020%	2.42%	购买
3	460106	华泰柏瑞货币B	2.1934	7.7730%	1.2677	8.0560%	2.35%	购买
4	070088	嘉实货币B	1.3694	3.5900%	0.9741	3.6500%	2.35%	购买
5	100028	富国天时货币B	2.9524	5.5970%	1.1099	5.3900%	2.32%	购买
6	000331	中加货币A	1.0369	4.1980%	2.1417	4.6280%	2.31%	购买
7	519998	长信利息收益货...	1.9284	5.1200%	1.7851	5.4210%	2.31%	购买
8	000424	长盛添利宝货币A	0.5226	6.7160%	0.5261	6.0570%	2.30%	购买
9	020032	国泰现金管理货...	0.8020	3.3380%	2.6773	4.3520%	2.29%	购买
10	000010	易方达天天理财...	2.1019	4.7700%	3.8537	6.2680%	2.29%	购买